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医药生物行业4月报:关注业绩确定性高、估值合理的白马品种

发布时间:2017-05-09    研究机构:财富证券

行情回顾。2017年4月,全部A股下跌4.41%(算术平均),医药生物板块下跌幅度为1.21%,跑赢大盘3.20个百分点。从估值水平来看,医药生物板块市盈率(TTM,整体法)为39.23X,全部A股为18.41X,估值溢价上升至113%。

医药制造业经营数据分析。2017年1-3月,医药制造业累计主营业务收入、利润总额分别为6749.1亿元、718.1亿元,同比增长分别为11.0%、13.4%,收入增速与2016年同期相比上升0.9个百分点,利润总额增速下降0.8个百分点。从单月情况来看,2017年3月主营业务收入、利润总额分别为2600.6亿元、295.6亿元,同比增速分别为9.2%、10.4%,相比1-2月收入增速回落2.5个百分点,利润增速回落4.9个百分点。

投资策略。2017年4月份,医药生物行业行情整体跑赢大盘,排28个申万行业第3位,其中子行业医疗器械表现靓眼。四月份结束,年报以及一季报披露进入尾声,建议关注业绩确定性高估值合理的白马品种,医药生物行业仍然存在结构性机会,维持“推荐”评级。(1)医药流通行业为我们全年重点推荐行业,“两票制”实施推动医药商业集中度快速提升,全国性流通商以及区域性龙头流通商有望获益,推荐上海医药、中国医药以及瑞康医药;(2)血液制品刚性需求仍未得到充分满足,行业增长确定性高,推荐华兰生物。(3)关注业绩稳定增长,产品竞争格局好,估值相对合理标的,推荐长春高新、羚锐制药、华东医药。(4)持续关注创新药、高端仿制药以及制剂出口稀缺标的,推荐恒瑞医药、华海药业(600521)。

风险提示。上市公司业绩不及预期;行业利空政策。

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